主页有更多上市公司/财经新闻/政策分析，欢迎股友一起探讨A股市场一起掘金！
#夏季图文激励计划第二期#
免责声明：本栏目所载文章和数据仅供投资者作参考之用，不保证其内容的准确性、完整性，不构成投资建议，据此操作产生的盈亏风险自负。市场有风险，投资须谨慎！
一份看似常规的重组进展公告背后，这家*ST公司正踩着退市红线，上演一场价值98亿的“亡命豪赌”。
2025年6月28日，*ST中基（000972.SZ）发布重大资产重组进展公告，披露拟以发行股份方式收购新疆新业能源化工有限责任公司（新业能化）100%股权的交易仍在推进中，但审计评估尚未完成，且重组成功前公司仍面临退市风险。这场被投资者视为“救命稻草”的收购，标的资产总额高达98.36亿元，相当于中基健康自身资产的5.5倍。更戏剧性的是，就在重组推进期间，公司因2024年净亏2.5亿、净资产为负，已被实施退市风险警示。
一、深度解析：重组背后的三重生死博弈（个人观点仅供股票交流）
1. ▍退市倒计时与重组的赛跑：
- 退市利剑高悬：公司2024年营收仅2.98亿（不足3亿红线），净资产-2500万元，触及深交所退市风险警示两条红线。
- 重组进度滞后：自2025年2月5日披露预案至今已143天，审计评估仍未完成，远慢于同类国企重组平均90天周期。
- 唯一生路：若重组未在2026年4月年报披露前完成，新业能化38.64亿净资产无法并表，公司将因连续两年净资产为负直接退市。
2. ▍标的成色争议：21亿利润背后的隐忧：新业能化虽号称四年盈利21.25亿，但暗藏风险点：
- 盈利持续性存疑：2024年前三季度净利骤降至2.83亿，同比下滑47%，主产品BDO价格较2022年高点跌去60%。
- 技术替代冲击：煤基BDO路线面临欧盟碳关税制裁，而标的海外收入占比达35%。
- 估值可能缩水：标的98.36亿总资产中，52.7%为固定资产，若按当前煤化工产能过剩行业平均0.7倍PB测算，估值或降至65亿以下。
3. ▍国资棋局：控制权腾挪的深层动机：重组背后是新疆国资的“左手倒右手”：
- 实控人升级：从兵团第六师国资委（农垦系）跃升为新疆国资委（能源系），获取更高资源调配权。
- 政策套利：借壳*ST公司规避IPO排队，新业能化可提前2年登陆资本市场。
- 风险转嫁：农垦系统剥离亏损番茄业务，专注乡村振兴主业。
致命矛盾点：一边是标的盈利下滑，一边是退市读秒——这场重组究竟是“国资救市”还是“风险转嫁”？
二、关联影响：产业链的“核爆效应”（个人观点仅供股票交流）
1. 受益方：
- 煤化工设备商：兰石重装（603169.SH）获新业能化氢化反应器订单，金额超3.6亿。
- 新疆基建企业：北新路桥（002307.SZ）中标标的物流园改造项目。
2. ️ 承压方：
- 民营BDO龙头：三维股份（603033.SH）面临产能碾压，新业能化扩产后市占率将达国内12%。
- 番茄酱同行：中粮糖业（600737.SH）失去价格战约束，国内番茄酱报价或上涨23%。
3. 资本套利者：质押权人农六师国资公司：若重组失败，其质押的97%股权将爆仓，引发区域性金融风险。
三、未来一年：五大股价“爆破时点”（个人观点仅供股票交流）
1. 2025年7月底：评估报告生死线：若未能发布资产评估报告，重组进度将严重滞后，触发融资方撤资条款。
2. 2025年9月：标的盈利验证：新业能化Q3净利若跌破1.5亿（半年盈亏线），估值逻辑崩塌。
3. 2026年1月：退市终局预演：若未完成资产过户，2025年报预披露将再现净资产为负警示。
4. 政策黑天鹅：欧盟碳关税落地：若BDO被纳入征税清单（税率23%），标的年利润或缩水40%。
5. 债务到期日：2026年3月：公司9.2亿债务集中到期，现金流仅0.37亿。
四、投资者警惕：四座“债务冰山”（个人观点仅供股票交流）
1. 标的商誉地雷：重组后商誉或超60亿，BDO产能过剩可能触发减值。
2. 关联担保连环爆：新业能化为兄弟公司担保余额达41亿，多家被担保方已亏损。
3. 技术淘汰：中科院电化学法BDO新工艺成本降30%，传统煤化工面临颠覆。
4. 现金流枯竭：2025Q1经营现金流-725万，重组过渡期或需输血15亿。
五、结语：在退市边缘跳舞的资本赌局（个人观点仅供股票交流）
中基健康的重组，本质是国资体系下的一场“风险大迁徙”——用资本运作填补产业窟窿，以控制权升级置换上市资格。当98亿资产撞上退市倒计时，这场博弈已不仅是企业的生死之战，更是对注册制下A股出清机制的残酷考验。
互动话题：你看好国资重组拯救*ST公司吗？
立场预判：
- 支持方：98亿优质资产注入！净资产转正+营收翻倍，必然摘帽；
- 反对方：垃圾壳+夕阳资产！最终都是散户买单...
您投生存票还是退市票？评论区见真章！
免责声明：本栏目所载文章和数据仅供投资者作参考之用，不保证其内容的准确性、完整性，不构成投资建议，据此操作产生的盈亏风险自负。市场有风险，投资须谨慎！
主页有更多上市公司/财经新闻/政策分析，欢迎股友一起探讨A股市场一起掘金！
杭州在线配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
- 上一篇：配资开户公司温冷近期开出频次较少
- 下一篇：没有了
